截至2025年一季度末，伯克希尔的现金及等价物已超过3470亿美元，创下历史新高。外界普遍关心，这笔巨额现金何时会真正投入市场，释放其潜在价值。
作者 |蔡越坤
图源 |图虫创意
美国当地时间2025年5月3日，被誉为“投资界春晚”的伯克希尔哈撒韦年度股东大会在“股神”沃伦·巴菲特的老家美国内布拉斯加州奥马哈举行。
现年94岁的伯克希尔哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特出席会议。其接班人、公司副董事长格雷格·阿贝尔再一次坐在他左手边。
在持续数小时的会议上，巴菲特数次缅怀芒格，谈到对近期美股波动、美元贬值的看法，聊到公司巨额现金储备及经营现状，谈及对AI（人工智能）等热点的想法，还寄语年轻人：与更优秀的人为伍。
巴菲特表示，你交往的人非常重要。“你应该和比你优秀的人在一起。”他说，“你会朝着你所交往的人的方向前进。”
股东大会上，巴菲特官宣，将于年底辞去伯克希尔哈撒韦公司首席执行官一职，他将建议此前官宣的接班人、公司副董事长格雷格·阿贝尔年底出任CEO。巴菲特表示，他“仍会留下来”并提供帮助，但“最终决定权”将由阿贝尔掌握。
谈贸易关税：“贸易不应成为武器”
巴菲特在会上表示：“贸易不应成为武器。美国已经取得了巨大的成就——250年前我们几乎一无所有，如今却成为全球最重要的国家之一。这是前所未有的现象。”
他进一步强调，施加惩罚性关税是一个重大的错误，“当你面对75亿人，而他们对你并不友好时，你却因为自己3亿人口的成功而自鸣得意——我认为这种做法既不正确，也不明智。”
近期，全球贸易环境持续动荡，市场因此出现剧烈波动，投资者情绪高度紧张。巴菲特的发言被视为对当前局势的一种理性回应。他指出：“我确实相信，世界其他国家越繁荣，这不仅不会让我们受损，反而会使我们变得更繁荣，也会让我们和我们的孩子们感到更加安全。”
这位94岁的“奥马哈先知”多年来一直倡导经济全球化和互惠互利的贸易关系。他认为，自由贸易是推动经济增长和社会稳定的关键动力，而动辄施加关税的政策不仅削弱了全球供应链的效率，还会侵蚀企业的长期利润空间。
事实上，巴菲特的担忧并非空穴来风。伯克希尔哈撒韦在最新公布的第一季度财报中就提到，关税以及其他地缘政治风险为公司带来了“相当大的不确定性”。报告写道：“我们目前无法可靠地预测这些因素将如何影响公司的各项业务，包括产品成本、供应链效率以及客户需求。”
在谈到全球经济前景时，巴菲特表示，推动全球繁荣将是一项长期的任务，也是实现经济稳定的根本路径。他指出：“我始终认为，一个富裕和稳定的世界不仅符合所有国家的利益，也将为未来的几代人带来更多的安全感。”
他提醒投资者，尽管面对动荡不安的国际环境，伯克希尔将继续坚持长期主义，不为短期市场情绪所左右。同时，公司将在保险、铁路、能源等核心业务领域持续投入，以确保业务的可持续增长。
谈美股巨震：这“不值一提”
巴菲特表示，自从收购伯克希尔后，公司股价曾经发生过3次短时间里50%以上的大跌，而且公司当时的基本面没有问题。与历史上的大崩盘相比，过去几十天的下跌根本不算什么。
对于担心投资组合会周期性波动的人，巴菲特建议：应该改变投资理念，并去适应这个世界 —— 世界是不会来适应他们的。
巴菲特表示：“有些别人会怕的东西我不怕，特别是在金融行业，我不会像别人那么害怕。假设伯克希尔的股价暴跌30%，我会认为这是非常好的机会，我不会担心。不是说我没有情绪，只是我不会对股价特别有情绪化的反应。此时我们需要用脑子和智慧，而非情绪来做决定。”
谈及近期美元贬值，巴菲特表示不在意近期美元贬值。他认为在货币价值方面构建制衡机制是非常困难的，美国可能会发生一些事情，这些事情“会让我们想要持有大量其他货币”。
巴菲特被问及是否采取措施应对美元走弱时表示，伯克希尔几乎不会因为要使得一个季度或一年的财报更好看去做任何事情。
他也强调，不会想持有任何他们认为会贬得“一文不值”的货币资产。巴菲特同时表示，美国的财政问题令他害怕，但这也不是美国独有的问题。
对于增持日元资产，他表示日本的情况不一样，现在借日元的成本也非常低。
此外，巴菲特再次强调了对日本市场的坚定信心。他表示，即便未来日本央行上调利率，也不会动摇其持有日本股票的决心。这一表态无疑为市场注入了一针强心剂，特别是在全球金融环境日益复杂的背景下。
巴菲特谈现金储备：未来五年内迎来“出手”的时机
巴菲特向投资者透露，公司手中创纪录的现金储备预计将在未来五年内迎来“出手”的时机。尽管目前市场上尚未出现理想的标的，但巴菲特对未来充满信心，并暗示，巨额资金的合理部署只是时间问题。
在回应有关伯克希尔为何一直持有大量现金的提问时，巴菲特表示：“关于何时拿出这些现金投资，这种事明天发生的概率很低，但五年内发生的可能性并不小。”
截至2025年一季度末，伯克希尔的现金及等价物已超过3470亿美元，创下历史新高。外界普遍关心，这笔巨额现金何时会真正投入市场，释放其潜在价值。
巴菲特解释称，投资机会往往是不可预测且无序出现的，“投资这项业务的一个问题是，机会并不会按顺序到来。”他指出，公司一直在寻找能够带来长期价值的资产，但高质量的投资标的是稀缺资源，需要耐心等待。他补充道：“随着时间的推移，找到好机会的概率会变高。”
尽管市场上对伯克希尔庞大的现金储备存在质疑，认为资金未被充分利用可能影响收益，但巴菲特对此始终保持冷静。他认为，真正优秀的投资机会是值得等待的，而不是因市场压力而被迫出手。他在会上重申：“我们宁可暂时不赚，也不会冒险投入那些我们不完全了解或信心不足的领域。”
巴菲特分享了一个关键投资原则，耐心很重要。巴菲特表示，但当绝佳机会来临时，必须快速行动。他回忆1966年接到一个意外电话，有人要以超低价出售年赚200万美元的公司，这种机会转瞬即逝，“当有利可图的合理机会出现时，不需要耐心等待，要立即把握”。
不会把所有东西都绕着AI来进行投资
谈及AI，巴菲特表示，不会把所有的东西绕着AI来进行投资。 他同时指出，如果让他选择，会投资再保险业。关于AI产品，应该由阿吉特·贾恩（Ajit Jain）来做选择。阿吉特·贾恩为伯克希尔旗下保险业务负责人。
阿吉特·贾恩表示，AI有潜力彻底改变保险行业的运营模式，包括风险评估、定价、销售以及理赔等多个核心环节。他直言，AI“可能成为真正的游戏规则改变者”，带来全新的行业格局。
贾恩同时强调，伯克希尔并不会盲目跟风投身这一潮流。他坦言：“我确实认为，人们往往会投入巨额资金去追逐下一个看似时髦的东西。我们在成为最快行动者或市场先行者方面，并不是特别擅长。”他指出，伯克希尔一贯秉持“谨慎行事”的风格，更倾向于等待机会成熟，全面评估潜在风险、收益以及失败的可能性后，再作出战略决策。
当前，AI在保险行业的应用已经初见端倪，不少保险公司积极探索通过AI实现更精准的风险控制和客户服务。然而，贾恩认为，这一领域仍处于发展的早期阶段，距离形成成熟的商业模式尚需时日。他透露：“目前，我们的个别保险业务正在尝试使用AI，探索如何最大化利用这一技术，但我们还没有大规模、系统性地投入大量资金。”
当前，随着AI技术的迅速发展，保险行业面临着数字化转型的巨大机遇。从利用机器学习进行精准定价，到通过自动化流程提高理赔效率，AI的应用前景被业内普遍看好。
贾恩的讲话为投资者提供了一个清晰的信号：伯克希尔并未忽视AI的潜力，但会坚持其一贯的“安全边际”原则，确保在充分权衡各方因素后再做出投资决策。这种谨慎的策略，既体现了伯克希尔对创新的重视，也彰显出其作为全球保险巨头的稳健本色。
未来，AI是否真的能在保险行业掀起革命，伯克希尔是否会在关键时刻果断切入，仍值得持续关注。正如贾恩所言：“我们会持续保持警觉，并在时机成熟时迅速行动。”
伯克希尔同时发布了2025年第一季度业绩报告，向投资者呈现了公司在复杂市场环境下的最新经营表现。尽管季度内受投资波动和外汇影响，整体盈利出现下滑，但其核心业务表现依然稳健，彰显了伯克希尔一贯的抗压能力和长期战略眼光。
从经营层面来看，伯克希尔2025年一季度的总经营利润为96.41亿美元，较2024年同期的112.22亿美元下降约14%。其中，保险承保利润为13.36亿美元，较去年同期的25.98亿美元明显减少，主要受自然灾害影响。报告提到，2025年一季度公司遭遇了大规模的外汇损失，约为7.13亿美元，而去年同期则获得了5.97亿美元的外汇收益。这一对比显示出外汇市场波动对该公司业绩带来的直接冲击。
The END
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