雷达财经鸿途出品 文|莫恩盟 编|深海
五年不得 IPO！被外界视作河南挂面龙头的想念食品，缘何被处以这般重罚？
据上交所近日发布的文件显示，想念食品在发行上市申请过程中存在多项违规行为：拒绝、阻碍现场检查，销毁相关证据材料；重要信息披露不真实、不准确、不完整；财务内部控制存在重大缺陷。
雷达财经梳理发现，想念食品此前曾多次向资本市场发起冲击，但均没能成功叩开资本市场的大门。2023年，想念食品再度撤回上市申请，但这并不意味着想念食品征战资本市场的旅程彻底画下句号。
直到此次上交所披露的处分决定，想念食品在此前发行上市申请过程中存在的违规行为被一一揭露，为此想念食品付出了五年不得再申请上市的代价。
此次受处分的不仅是想念食品，还有身为公司掌舵者的孙君庚。九十年代，27岁的孙君庚拿出2000块钱，承包了粮食局下属一家濒临倒闭的面条厂，并在后续一手将其壮大为了想念食品如今的规模。据公司2023年递交的招股书显示，孙君庚夫妇合计持有想念食品56.5%的股份。
迟迟未能登陆资本市场的背后，想念食品与行业龙头之间仍存在显著差距，其产量、销量不敌“尖子生”金沙河、克明食品。
另据2023年披露的招股书显示，尽管想念食品近些年的营收实现增长，但其净利润起伏不定，毛利率也一度走低，并低于同行平均水平。此外，其销售区域过度集中于河南、经销模式占比超九成，或也会给公司发展带来一定制约。
想念食品涉多项违规行为，被重罚五年不得IPO
近日，上交所在官网披露了《关于对想念食品股份有限公司及相关责任人予以纪律处分的决定》。
文件显示，想念食品曾向上交所申请首次公开发行股票并在主板上市，后撤回发行上市申请文件。经查明，想念食品在发行上市申请过程中存在多项违规行为。
其一，想念食品拒绝、阻碍现场检查，销毁相关证据材料。在现场检查过程中，想念食品及其相关人员无正当理由删除小麦收储业务系统历史数据且无备份、人为删除物流台账原始记录，提前清理工作电脑应对检查，并以消极态度对抗询问。
其二，想念食品重要信息披露不真实、不准确、不完整。申报文件披露，想念食品销售模式以经销为主，报告期内有20家(前)员工(亲属)设立或任职的经销商、1家关联方经销商(以下简称特殊关系经销商)，形成收入占想念食品经销收入总额的比例超过50%。截至2021年末，想念食品已全部通过员工离职、与发行人停止合作等方式完成了规范，所有特殊关系经销商均独立开展业务。
然而，现场检查发现，上述特殊关系经销商并未完成实质规范，仍有15家存在发行人员工担任经销商财务负责人、发行人按月核算经销商人员五险一金缴纳、发行人为供应商招聘人员等情况。同时，除已披露的20家经销商外，想念食品另有3家经销商亦存在类似特殊关系，但并未进行规范及披露。
其三，想念食品的财务内部控制也存在重大缺陷。比如，报告期内想念食品部分特殊关系经销商和供应商存在异常资金往来。现场检查发现，报告期内，想念食品存在向某小麦供应商预付款后，供应商将资金转入第三方资金池，后再转入特殊关系经销商的情况。
另外，报告期内，想念食品部分小麦采购业务缺少关键原始单据。现场检查发现，想念食品小麦收储业务系统数据已被删除，抽样检查的报告期内小麦采购业务单据有36.97%缺少原始过磅单。
对此，相关当事人在规定期限内提出异议称，相关数据删除问题系因网络安全隐患进行定期清理；特殊关系经销商披露问题系因相关信息变更滞后造成；通过特殊关系经销商进行资金流转是产业带贫工作的业务，与公司财务内部控制没有关系。
而小麦采购业务单据缺少原始过磅单，系因小麦收储系统在打印检验检斤单时，将有关的业务信息系统化一次性打印出来，因此无单独过磅单。
雷达财经注意到，上交所对发行人及相关责任人的申辩理由不予采纳。
鉴于前述违规事实和情节，上交所作出纪律处分决定，对想念食品予以5年内不接受发行人提交的发行上市申请文件的纪律处分，对时任公司董事长的孙君庚、时任财务总监的王雪龙予以公开谴责，并公开认定5年内不适合担任发行人董事、监事、高级管理人员的纪律处分。
雷达财经查阅想念食品先前递交的招股书发现，无论在股权架构，还是经营模式层面，想念食品均呈现出鲜明的家族企业特质
而财联社也在报道中指出，从想念食品的发迹历史来看，正是由于创业初期有大量的前员工、亲戚好友协助搭建销售渠道，才使得其逐渐成为河南地区头部品牌。二级市场上的家族企业不少，但在监管合规要求压力下，始终无法与前员工（亲戚）完成切割运营的极为少见。
复盘“面条大王”孙君庚发家史
作为想念食品的创始人，孙君庚的创业故事可以追溯至上个世纪九十年代。1993年，从河南科技学院食品加工专业毕业的青年孙君庚，迈进了南阳市粮食技工学校实习工厂的大门。那时的他或许并未料到，命运的转折点正在前方悄然等待。
数年后，当地粮食局下属的一家面条厂深陷经营危机濒临倒闭。年仅27岁的孙君庚怀揣着无畏的勇气，自掏腰包拿出2000元，毅然承包下这家风雨飘摇的面条厂，就此拉开他的创业大幕。
创业初期，市场搏杀远比想象中残酷，孙君庚面条厂的生意并不好做。面对白热化的行业竞争，孙君庚带领团队穿梭于街巷市井，用脚步丈量市场，挨家挨户地推销自家的面条，将“24小时战斗模式”演绎成日常。
然而，现实却泼来一瓢冷水，孙君庚的苦心经营换来的不是丰厚的利润，而是十余万元的亏损。最艰难时，连员工工资和厂房电费都成了压在孙君庚心头的巨石。
命运的转折点，出现在世纪之交的曙光中。2000年，为扭转销售困局，孙君庚凭借敏锐的商业洞察力大胆创新，推出了“千禧面”。这款融入“福禄寿喜”传统元素的产品，精准瞄准节庆礼品市场，成功让面条从单纯的食品跃升为传递情感的纽带。
凭借“千禧面”这一爆款产品，孙君庚终于收获了来之不易的30万元盈利。此后，依靠长期积累与得当营销，孙君庚的事业步入快速发展轨道。
2006年，孙君庚的面条一度在南阳占据七成左右的市场份额。凭借想念食品的出色市场表现，孙君庚也声名鹊起，被外界赞誉为“面条大王”。
2008年8月，河南想念食品有限公司（现已更名为“想念食品股份有限公司”）正式成立，孙君庚的妻子熊旭红也加入其中。至此，想念食品完成从传统作坊向现代企业的华丽转身。
2016年，移动互联网浪潮席卷全国，孙君庚响应时代发展大势，果断将自家的挂面产品推向电商平台。得益于电商渠道的拓展，想念面条营收规模持续攀升。随着公司业务不断拓展壮大，想念食品在资本市场也备受瞩目。
天眼查显示，2019年7月，河南高创、红十三投资参与了想念食品的股权融资。次年3月，前海母基金作为新的投资方，参与了想念食品新一轮的股权融资。不过，这两轮融资均未披露具体的融资金额。
如今，孙君庚、熊旭红夫妇牢牢掌控着这家公司。据想念食品2023年披露的招股书显示，想念食品的实际控制人为孙君庚、熊旭红夫妇，二人直接持有公司6.06%、20.98%的股份，并通过想念控股、南阳众聚间接拥有公司29.46%的股份，合计持股比例高达56.5%。
IPO之路颇为曲折，业绩存在诸多隐忧
回溯过去，想念食品征战资本市场的道路颇为不顺。早在2020年9月，想念食品就曾试图登陆深交所创业板，志在成为继克明食品之后的“挂面第二股”。
然而，3个月后，想念食品的上市申请因财务资料更新中止审核。2021年3月，想念食品完成财务资料更新，审核得以恢复。但遗憾的是，仅仅1个月后，想念食品主动撤回了上市申请，其首次冲击资本市场的计划就此落空。
2022年7月，想念食品再度燃起上市的雄心壮志，并将目标转至沪市主板。次年，公司更新招股书，再次向资本市场发起冲刺。
不过，同年11月，上交所披露，因想念食品及其保荐人撤回发行上市申请，根据相关规定，上交所决定终止对想念食品首次公开发行股票并在沪市主板上市的审核。
尽管想念食品曾全力冲击“挂面第二股”，但其与行业龙头企业相比，存在显著差距。根据中国食品科学技术学会2021年数据，在全国24家挂面企业中，想念食品产量排名第三但仅占4%市场份额，而行业双雄金沙河、克明食品分别占据22%、8%的份额。据此计算，想念食品产量占比甚至不及金沙河的1/5。
销量方面，想念食品也与行业“尖子生”存在差距。据克明食品公布的数据显示，2021年克明食品挂面的销量为49.27万吨，同期想念食品挂面的销量为27.37万吨，克明食品的挂面销量近乎是想念食品的2倍。
从自身业绩来看，想念食品同样面临诸多挑战。招股书显示，2019年至2021年，想念食品分别斩获13.48亿元、19.47亿元、22.23亿元的营收，呈现出逐年增长的态势。
然而，想念食品的净利润表现却并不稳定。2019年、2020年，想念食品的归母净利润分别为1.13亿元、1.71亿元，但到了2021年，想念食品的归母净利润骤降至1.03亿元，同比减少约四成，甚至低于2019年的利润水平。
对于净利润的波动情况，想念食品将原因归咎为受到疫情因素的影响，称消费者居家消费及食品储备需求的变化导致公司业绩随之产生起伏。
与此同时，想念食品的毛利率表现也不容乐观。2019年至2021年，想念食品的综合毛利率从21.29%一路下降至14.19%。2022年上半年，虽然其综合毛利率有所回升，但16.01%的水平仍低于2019年和2020年全年。
而与同行相比，想念食品的毛利率表现也不占据明显优势。招股书显示，2019年至2022年前6个月，想念食品主营业务的毛利率分别为21.72%、20.04%、15.6%和17.89%。
而同期想念食品同行业可比上市公司（包括克明食品、双塔食品、三全食品、桃李食品）主营业务的平均毛利率，分别为30.74%、27.46%、24.20%和21.94%。
值得注意的是，从河南起家、总部位于有“中州粮仓”之称南阳的想念食品，还面临着较难走出大本营的困境。想念食品也在招股书中坦言，销售区域较为集中，在一定程度上制约了公司未来业务的发展。
招股书显示，2019年至2021年，想念食品主营业务在河南南阳地区的营收占比分别为41.75%、37.49%、45.49%，而同期公司来自河南其他地区的营收占比分别为20.46%、21.59%、19.53%，这意味着想念食品常年有六成左右的营收来自河南地区。
而在销售模式方面，想念食品也存在营收渠道略显单一的隐忧。招股书显示，2019年至2021年，公司来自经销模式的销售收入占主营业务收入的比重分别为92.6%、92.86%、91.88%，占比均在九成以上。
此番被禁五年不得IPO后，孙君庚和他一手创办的想念食品接下来将何去何从？雷达财经将持续关注。
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