旭辉控股董事局主席林中因在过往扩张中未能妥善控制风险向全体债权人致歉。
作者 |田国宝
图源 |图虫创意
2025年5月12日下午，旭辉控股（0884.HK，下称“旭辉”）召开境外债权人电话会议，向债权人通报旭辉的经营现状与债务重组方案，并正式启动境外重组方案的表决程序。
此次会议是旭辉境外整体债务重组进程中的关键节点。
旭辉控股董事局主席林中因在过往扩张中未能妥善控制风险向全体债权人致歉。林中指出，未来旭辉将摒弃高杠杆、高周转、高风险的传统模式，转向低负债、轻资产、高质量的发展路径。将重点发展商业物业持有与租赁、自营开发项目以及房地产资产管理三大业务板块。目前，旭辉在北京、上海、成都等城市持有估值约460亿元的商业资产，2024年实现租金收入约18亿元。相关业务将成为未来增长的重要支撑。
旭辉还计划大力发展轻资产运营能力，借鉴国际领先开发商的资管经验，建立“双普通合伙人”模式，实现募资与运营的风险隔离。
旭辉首席财务官杨欣表示，截至2024年末，旭辉的权益净资产超过100亿元，是少数在启动全面重组前仍维持正向资产负债结构的民营房企之一；当前拥有约1300亿元的可售货值及稳定的商业资产现金流，为未来稳健经营提供支撑；有息负债降至约866亿元，较高峰期下降超过三成。
杨欣指出，境外重组的主流方式为债转股，境内主要为以资抵债。在谈及债转股安排时，杨欣建议债权人优先考虑该选项。他认为，债转股有助于优化旭辉的资本结构，为债权人提供流动性退出机制及未来潜在增值机会，转股后的利益一致性也将有助于加强旭辉与各方之间的合作基础。
境外重组负责人朱皋鸣介绍，此次重组涉及的债务本金总额约为68亿美元，涵盖12笔债券和13笔贷款。针对不同债权人的风险偏好与资金安排需求，分为短期削减债务、中期债转股及长期保本降息三类核心安排，具体包括五类选项：
第一类为将32%的旧债转换为2年期零息新债券或贷款，期限可延至3年，到期按100%面值偿还。在基准日后12个月，可按75%的价格赎回最多40%的剩余本金。
第二类为前置现金加债转股安排。债权人可选择将90%的旧债转换为4年期零息强制可转换债券（MCB），转股价为每股1.6港元，按年分批强制转股；或选择将60%的旧债转为MCB，另30%转为4.5年期、票息为2.75%的新中期票据。两类方案均可按比例分享3500万美元的前置现金。
第三类为保本票据选项，与第五类共同分享500万美元的前置本金，剩余债务转换为初始期限6年、票息1.00%—1.25%的长期票据，年限可延长至9年。
第四类为50%的旧债转换为4.5年期新债券或贷款，票息为1%，可视情况延长至5年。
第五类为以贷款形式呈现的保本选项，与第三类共同分享500万美元前置本金，剩余部分转换为美元或人民币计价的新长期贷款，条款与第三类票据一致。
朱皋鸣称，方案中特别设置了无规模上限的债转股选项，允许债权人参与未来潜在的股权价值提升。旭辉还设计了多项增信安排，涉及境内外资产支持机制，以及控股股东配合实施的股东贷款转股和现金股息暂停发放等条款，以增强方案的可行性与执行保障。
债权人目前可就方案进行投票及选项选择。相关托管指令的提交截止日期为5月26日，账户持有人信函及债权人授权表的提交截止时间为5月28日。债权人会议预计于6月3日举行，法院批准聆讯将于6月26日在香港高等法院进行。
旭辉方面表示，将持续保持与各方债权人的沟通，确保信息透明，力求达成多方共识，推动重组方案顺利落地。
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